Ce se afla în spatele creșterii bruște ridicate din primul trimestru al 21 în Europa Centrală și de Est?

Săptămâna aceasta în Europa Centrală și de Est

În această săptămână, detaliile PIB-ului pentru T1 21 vor fi în centrul atenției din întreaga regiune. Polonia ar trebui să confirme estimarea sa rapidă de -1,2% față de an, susținută de exporturile nete și de cheltuielile guvernamentale. Cererea externă și investițiile de stat au fost probabil principalele motoare în Ungaria, întrucât PIB-ul a crescut cu 1,9% trimestrial, ceea ce se traduce la -2,3% față de an. Cererea internă slabă a jucat un rol vizibil în PIB-ul ceh pentru T1-21, care a scăzut cu 2,1% de la an la an (-0,3% QoQ). Economia slovacă s-a extins moderat cu 0,3% față de anul anterior la începutul anului 2021, susținută de exporturile nete și producția industrială, deși a scăzut față de sfârșitul anului 2020 (-1,8% trimestrial). PIB-ul de la an la an în Slovenia poate fi stagnant, ajutat de reducerea unor măsuri de izolare la sfârșitul trimestrului. PIB-ul sârb ar trebui să confirme estimarea sa rapidă pentru primul trimestru 21 la 1,2% de la an la an. Mai mult, vom vedea tipărit vânzările cu amănuntul pentru luna aprilie în Ungaria, România, Serbia și Slovacia. Baza inferioară a anului trecut a dus probabil la creșterea vânzărilor cu amănuntul în regiunea puternică cu două cifre, care variază de la 14,2% an la an în Ungaria la 37,2% la an la an în România. În mod similar, producția industrială pentru luna aprilie este de așteptat să fie de 15% de la an la an în Croația și de 31% de la an la an în Serbia. Vom vedea, de asemenea, prima privire asupra numărului inflației pentru luna mai în Slovenia și Polonia. După ce a accelerat spre 2% în aprilie, se preconizează că inflația din Slovenia va rămâne la un nivel similar. Valorile IPC poloneze vor accelera probabil cu până la 5% de la an la an, în urma prețurilor mai mari la combustibil și alimente.

În a doua jumătate a lunii mai, indicele de redresare din Europa Centrală și de Est sa stabilit la un nivel puternic, indicând o redresare economică continuă. Tendințele de mobilitate din regiunea CEE au fost mixte în săptămâna care se încheie pe 22 mai, deoarece naveta către magazinele alimentare și magazinele cu amănuntul a scăzut ușor, în timp ce naveta către locul de muncă a crescut. Mai mult, a crescut și poluarea aerului. Din cauza problemelor legate de disponibilitatea datelor, menținem consumul de energie electrică la un nivel constant de la sfârșitul lunii aprilie. În general, cifrele de creștere a PIB-ului din primul trimestru au surprins creșterea în întreaga regiune, indicând faptul că economiile din Europa Centrală și de Est au rezistat bine restricțiilor de iarnă și se îndreaptă spre o revenire puternică a activității economice în trimestrele următoare.

Evoluția pieței valutare

Evoluția inflației și înăsprirea monetară care intră sunt principalii factori de schimb valutar în regiunea Europei Centrale și de Est. De la începutul lunii mai, forintul maghiar și coroana cehă s-au numărat printre primele trei monede performante din Europa, Orientul Mijlociu și Africa. Ședința băncii centrale din Ungaria a fost în concordanță cu așteptările pieței, deoarece MNB a menținut rata dobânzii neschimbată și și-a confirmat disponibilitatea de a restrânge condițiile monetare. Deși valoarea forintului s-a apreciat în mod clar recent și s-a mutat sub 350 față de euro, ne menținem cu fermitate prognozele noastre pentru EURHUF la 355. Pe termen scurt, euro poate fi caracterizat printr-o volatilitate crescută față de francul elvețian, în timp ce dezvoltarea pe piața valutară depinde.Potrivit de ritmul scării monetare. Având în vedere estimarea CZK mai rapidă decât cea așteptată, am evaluat prognoza noastră pentru Euro Cehoslovacia și ne așteptăm la o consolidare suplimentară în lunile următoare. În ceea ce privește leul românesc, nu vedem prea mult spațiu pentru aprecieri ulterioare, iar lei ar trebui să rămână cu 4,9 mai mare față de euro, în opinia noastră.

Evoluția pieței obligațiunilor

Obligațiunile de stat din Europa Centrală și de Est au urmat evoluția pe piețele importante și au înregistrat o scădere ușoară a randamentelor săptămâna trecută. Randamentele HGB au scăzut semnificativ (10-15 bps) în segmentul de 10-15 ani, întrucât reuniunea MPC nu a adus surprize; Ne așteptăm în continuare la o combinație a ratei prime și a ratei depozitului de o săptămână de 0,9% la ședința din iunie. POLGB-urile au fost singurele care au ieșit din drum, cu venituri în creștere cu 10 puncte de bază în sectorul de 2-5 ani. Rezultatul surprinzător al licitației de relaxare cantitativă de săptămâna trecută, în care BNP a acceptat doar 2 miliarde PLN (din 6,8 miliarde zloti în oferte), a stârnit speculații cu privire la o posibilă diminuare. Astăzi, BNP își va anunța programul de achiziții din iunie și va fi important să rețineți dacă banca centrală se angajează să efectueze două operațiuni pe lună sau să le reducă la una singură, ceea ce ar putea indica că programul se încheie mai devreme de sfârșitul anului (linia de bază a noastră) . În această săptămână, calendarul licitației va fi relativ gol. MinFin ceh va redeschide CZGB 2031, 2032 și 2040, Serbia va emite obligațiuni pe 4 ani, iar Ungaria va vinde 3 milioane de obligațiuni T în plus față de licitațiile sale regulate.

Descărcați perspectivele complete ale pieței pentru Europa Centrală și de Est