Comunicat de presă despre ședința Consiliului Monetar din 16 noiembrie 2021

16 noiembrie 2021

Consiliul Monetar în ședința sa din 16 noiembrie 2021 a trecut în revistă cele mai recente evoluții economice și financiare și a decis asupra următoarei structuri a ratelor dobânzilor pentru băncile centrale începând cu 17 noiembrie 2021:

Obiectivul principal al Magyar Nemzeti Bank (MNB) este atingerea și menținerea stabilității prețurilor. Magyar Nemzeti Bank, fără a aduce atingere obiectivului său principal, menține stabilitatea financiară și sprijină politica economică a guvernului, precum și politica sa privind sustenabilitatea mediului.

Redresarea economică globală a continuat într-un ritm lent în ultimele luni, în timp ce al patrulea val al pandemiei de coronavirus a dus la o reînnoită creștere a riscurilor din jurul redresării. Inflația a crescut la cele mai ridicate niveluri din ultimii zece ani în multe țări, exacerbată de întreruperile aprovizionării pe un număr tot mai mare de piețe, precum și de prețurile persistente ridicate ale materiilor prime și energiei.

Sentimentul investitorilor la nivel mondial s-a deteriorat de la decizia de politică a consiliului anterior, iar potențialul de nervozitate pe piețele financiare a crescut. Răspândirea coronavirusului care schimbă delta, dificultățile care devin mai frecvente în aprovizionare și criza energetică continuă au avut toate un impact negativ asupra sentimentului investitorilor. Pe piețele de mărfuri a avut loc un val mare de creșteri de prețuri. În cazul surselor de energie, creșterea prețurilor a fost extraordinar de mare. Prețurile gazelor naturale și energiei electrice s-au dublat de la începutul anului. Prețul țițeiului pe piața globală a rămas peste 80 de dolari. Per total, dolarul american s-a apreciat în raport cu euro și cu majoritatea monedelor piețelor emergente.

Pozițiile politice ale principalelor bănci centrale din lume devin din ce în ce mai stricte. La întâlnirea politică din noiembrie, factorii de decizie ai Rezervei Federale au decis să înceapă eliminarea treptată a programului de cumpărare de active. Banca Centrală Europeană a încetinit ritmul achizițiilor în cadrul Programului de Urgență Pandemică (PEPP) în septembrie, iar pe baza comunicării BCE, în decembrie va fi luată o decizie cu privire la continuarea utilizării programului de cumpărare de active. În Europa Centrală și de Est, băncile centrale poloneze și cehe au accelerat ritmul majorărilor dobânzilor, iar Banca Centrală Română a continuat să majoreze dobânzile la o rată fixă ​​în noiembrie.

Creșterea economică a Ungariei a continuat, dar dinamica sa a încetinit. Potrivit datelor preliminare, produsul intern brut a crescut cu 6,1 la sută de la an la an în al treilea trimestru al anului 2021, lăsându-l cu 0,7 la sută mai mare decât nivelul de dinainte de criză. O gamă largă de sectoare au contribuit la creștere, dar au existat diferențe. În septembrie, producția industrială a scăzut, iar producția de construcții a crescut. Volumul vânzărilor cu amănuntul a continuat să crească în septembrie, apropiindu-se de nivelurile de dinaintea pandemiei. Rata șomajului a rămas scăzută în comparație internațională.

Privind în perspectivă, pe baza datelor de înaltă frecvență, se așteaptă ca creșterea economică să continue în al patrulea trimestru, dar într-un ritm mai lent decât înainte. PIB-ul Ungariei este de așteptat să crească cu 6,5 până la 7% în 2021 și cu 5 până la 6% în 2022. Pe termen scurt, impactul scăderii producției industriale din cauza cererii externe slabe și a perturbărilor ofertei va fi compensat de creșteri. Alții sunt în investiții si consumul. Cererea internă a fost susținută de măsuri bugetare care stimulează creșterea economică, condițiile favorabile de pe piața muncii și creșterea mai mare a salariilor rezultată din creșterea salariului minim din 2022. Este probabil ca rata investițiilor să crească în continuare față de nivelul ridicat actual. Performanța exporturilor maghiare este de așteptat să crească din nou pe măsură ce al patrulea val al pandemiei se estompează, care va fi susținut de noi capabilități de export construite în anii precedenți.

În octombrie 2021, rata anuală a inflației a fost de 6,5%, iar inflația de bază a fost de 4,7%. Inflația totală a crescut cu 1,0 puncte procentuale și inflația de bază cu 0,7 puncte procentuale comparativ cu luna precedentă. Creșterea inflației a fost determinată în primul rând de creșterea prețurilor la combustibil, industria și produsele alimentare. Creșterea globală a prețurilor mărfurilor se reflectă în prețurile de consum pentru o gamă tot mai mare de produse.

Inflația este de așteptat să crească peste 7% în noiembrie. Creșteri mai mari decât cele așteptate și persistente ale prețurilor mărfurilor sunt rapid încorporate în prețurile de consum într-un mediu de cerere internă dinamică, conducând la creșterea inflației în general. Pe lângă efectele continue ale ofertei, o revenire a creșterii salariilor anul viitor datorită creșterii salariului minim și creșterii economice puternice, IPC este de așteptat să scadă doar lent de la sfârșitul acestui an. Ca urmare, se așteaptă ca inflația să fie semnificativ mai mare în 2022 în ansamblu decât era prevăzut în raportul din septembrie. Amploarea schimbării traiectoriei inflației va fi determinată în previziunile pentru raportul din decembrie asupra inflației.

În evaluarea consiliului monetar, este clar că inflația se află pe o traiectorie ascendentă de-a lungul scenariilor de risc față de prognoza din septembrie. Creșterea continuă a prețurilor mărfurilor și energiei, creșterea costurilor internaționale de transport și creșterea ofertei tot mai perturbatoare continuă să indice un mediu inflaționist extern mai ridicat și mai stabil. Înăsprirea pieței muncii, împreună cu creșterea robustă a salariilor și un mediu inflaționist mai ridicat, ar putea duce la creșterea așteptărilor inflaționiste și la consolidarea riscurilor inflaționiste din a doua rundă.

Deficitul guvernamental este de așteptat să scadă pentru acest an, iar raportul datorie/PIB să scadă chiar și luând în considerare emisiunea din septembrie a obligațiunilor denominate în valută străină. Pe termen scurt, balanța contului curent se va deteriora probabil din cauza deteriorării termenilor de schimb și a încetinirii în continuare a creșterii exporturilor, dar este de așteptat să se îmbunătățească din nou în orizontul de perspective, ca urmare a noilor capacități de export și a exporturilor nete mai mari. Creditarea economică netă se va stabiliza probabil la aproximativ 3% din PIB și, astfel, datoria externă netă a Ungariei va continua să scadă.

Ca răspuns la traiectoria creșterii inflației și la riscul creșterii efectelor de rundă a doua, consiliul monetar a decis să continue înăsprirea condițiilor monetare într-un ritm mai rapid. Conform deciziei de astăzi, rata cheie a băncii centrale a crescut cu 30 de puncte de bază, până la 2,10 la sută. Rata dobânzii la depozitele overnight a crescut la 1,15 la sută, în timp ce dobânzile la creditele cu garanție overnight și pe o săptămână au crescut la 3,05 la sută. Prețul de bază a câștigat 150 de puncte de bază de la începutul ciclului de înăsprire a prețurilor în iunie.

Consiliul monetar reacționează la schimbările interne fundamentale pe termen lung ale așteptărilor interne privind inflația prin implementarea unui ciclu de înăsprire a ratei dobânzii. Consiliul Monetar consideră că este o prioritate esențială stabilizarea adecvată a așteptărilor inflaționiste și, astfel, atenuarea constantă a riscurilor inflației în a doua rundă. Într-un mediu inflaționist în continuă schimbare, consiliul monetar intenționează să modeleze în mod corespunzător așteptările prin continuarea ciclului de creștere a ratei de bază.

Cu toate acestea, riscurile pe termen scurt de pe piețele financiare și de mărfuri au crescut recent, iar banca trebuie să răspundă la aceste schimbări importante rapid și flexibil. Instrumentul corespunzător este un depozit bancar central pe o săptămână. Atâta timp cât riscurile financiare și ale pieței de mărfuri persistă, banca trebuie să fie pregătită să stabilească rata de depozit pentru o săptămână peste rata de bază. MNB va continua să stabilească rata de depozit pentru o săptămână în oferte săptămânale.

Rămâne o prioritate majoră pentru Banca Mondială ca ratele dobânzilor pe termen scurt să se dezvolte în fiecare subpiață și în permanență în concordanță cu nivelul ratelor pe termen scurt considerate optime de Consiliul Monetar. În acest scop, Banca Națională Financiară (BNM) își va folosi în mod activ facilitatea de swap pentru a furniza lichiditate în valută din nou la sfârșitul anului, pe lângă introducerea mai multor măsuri noi.

Pentru a reduce lichiditatea în sistemul bancar, banca va înceta să mai folosească facilitatea de swap în valută care oferă lichiditate instantanee. În plus, Banca introduce, de asemenea, Băncii Centrale o nouă factură cu discount, limitată, incidentală și pe termen scurt, care sprijină sterilizarea efectivă a lichidității în sistemul financiar. Eficacitatea transmiterii politicii monetare este facilitată și de modificarea reglementărilor privind raportul de schimb valutar (FXBR) de către Consiliul de stabilitate financiară al MNB, care oferă mai mult spațiu pentru activitatea băncilor pe piața de swap valutar. Detaliile tehnice ale procedurilor vor fi comunicate într-un comunicat de presă separat.

În opinia Consiliului, o poziție stabilă de lichiditate pe piața titlurilor de stat rămâne crucială din perspectiva transmiterii politicii monetare. La ședința din septembrie, consiliul a stabilit suma țintă pentru achizițiile săptămânale ale MNB la 40 de miliarde HUF. MNB continuă să utilizeze Programul de achiziții de titluri de stat cu o abordare flexibilă pentru modificarea cantității și structurii achizițiilor săptămânale, în măsura și timpul necesar. Banca nu va vinde stocul de titluri de stat din bilanțul său, iar titlurile de stat achiziționate vor fi păstrate până la scadență. Consiliul Monetar va stabili următoarea sumă țintă pentru achizițiile săptămânale pentru trimestrul următor, în decembrie.

Creșterea continuă a presiunilor inflaționiste externe și creșterea riscurilor inflaționiste în a doua rundă au condus la o înăsprire mai cuprinzătoare și pe termen mai lung a politicii monetare. Consiliul încă consideră că este necesar să se continue ciclul de înăsprire a ratei dobânzii lunar. Prognoza raportului privind inflația din decembrie va fi esențială pentru a determina amploarea ulterioară a creșterilor ratelor dobânzii. Consiliul monetar își va continua ciclul de creștere a ratei dobânzii până când așteptările inflaționiste se vor stabiliza în jurul țintei băncii centrale într-o manieră sustenabilă, iar riscurile de inflație devin echilibrate în orizontul politicii monetare.

Procesul-verbal al ședinței consiliului de administrație va fi publicat astăzi, la ora 14:00, pe 1 decembrie 2021.

Banca Naţională a Ungariei

bord de numerar