Comunicat de presă privind ședința Consiliului Monetar din 25 ianuarie 2022

25 ianuarie 2022

În ședința sa din 25 ianuarie 2022, Consiliul Monetar a analizat cele mai recente evoluții economice și financiare și a decis cu privire la următoarea structură a ratelor dobânzilor băncii centrale cu efect de la 26 ianuarie 2022:

Obiectivul principal al Băncii Magyar Nemzeti (MNB) este atingerea și menținerea stabilității prețurilor. Fără a aduce atingere obiectivului său principal, Banca Magyar Nemzeti menține stabilitatea financiară și sprijină politica economică a Guvernului, precum și politica sa privind sustenabilitatea mediului.

Redresarea economică globală a încetinit în ultimele luni. Între timp, valuri suplimentare ale pandemiei de coronavirus au condus la o creștere reînnoită a riscurilor în jurul redresării. Inflația a crescut la niveluri nemaivăzute de câteva decenii în mai multe țări, ceea ce a fost agravat și mai mult de întreruperile aprovizionării pe o gamă tot mai mare de piețe, pe lângă creșterile persistente ale prețurilor materiilor prime, culturilor și energiei.

Sentimentul investitorilor la nivel mondial a fost mixt de la decizia anterioară de politică a Consiliului. Apetitul pentru risc a fost determinat de creșterea inflației, de mișcările prețurilor mărfurilor și energiei și de răspândirea variantei Omicron a coronavirusului. Prețurile globale ale gazelor și energiei electrice au scăzut semnificativ de la vârful atins la sfârșitul anului. După o inversare temporară în decembrie, prețul pe piața mondială al țițeiului a crescut brusc în ianuarie și rămâne semnificativ peste nivelul său cu un an mai devreme. Dolarul american a prezentat o performanță mixtă față de monedele piețelor dezvoltate și sa depreciat în cea mai mare parte față de monedele piețelor emergente.

Pozițiile de politică monetară ale principalelor bănci centrale din lume au devenit mai stricte. La întâlnirea sa din decembrie, Rezerva Federală a decis să-și elimine treptat programul de cumpărare de active într-un ritm mai rapid, care, prin urmare, ar putea fi întrerupt complet deja în martie 2022. Pe baza așteptărilor pieței, rata de bază va fi majorată de patru ori în acest an. În decembrie, Banca Centrală Europeană a decis să încetinească ritmul achizițiilor de active. În regiunea ECE, băncile centrale din Cehia, Polonia și România și-au majorat ratele de politică monetară, iar piața așteaptă noi creșteri ale dobânzilor.

Economia maghiară a crescut puternic pe parcursul anului 2021. Datele de înaltă frecvență sugerează o activitate economică puternică în trimestrul al patrulea din 2021. În noiembrie, producția industrială a crescut, depășind din nou nivelurile de dinaintea pandemiei; Cu toate acestea, deficitul global de semiconductori continuă să prezinte un risc. Pe baza anchetelor de afaceri, producția industrială a rămas puternică în decembrie. În plus, sectoarele legate de cererea internă (construcții, vânzări cu amănuntul) au crescut și ele într-un ritm rapid. Creșterea anuală a PIB-ului în 2021 ar fi depășit nivelul de 6,3-6,5 la sută proiectat în Raportul asupra inflației din decembrie. Rata șomajului rămâne scăzută în comparație internațională.

Economia maghiară are o capacitate puternică de redresare. PIB-ul este de așteptat să crească cu 4,0-5,0 la sută în 2022, ceea ce este în fruntea UE. Structura creșterii economice prezintă o dublă natură, care este probabil să persistă în perioada următoare. Consolidarea în continuare a cererii interne compensează efectele negative ale creșterii rezultate din perturbările lanțurilor internaționale de producție și creșterea prețurilor la mărfuri, culturi și energie. Creșterea consumului populației continuă, susținută de creșterea salariului minim și de măsurile guvernamentale care vizează creșterea veniturilor gospodăriilor. Pe lângă creșterea salariului minim, piața strânsă a muncii contribuie și la menținerea creșterii rapide a salariilor. Prețurile mai ridicate ale materiilor prime și energiei, împreună cu o cerere externă mai slabă, vor împiedica probabil activitatea de investiții corporative în 2022. Cu toate acestea, este de așteptat ca rata investițiilor să se stabilizeze la un nivel ridicat în comparație cu UE. Ca urmare a încetinirii temporare a exporturilor, care reflectă efectele factorilor externi și a cererii interne mai puternice, exporturile nete vor avea probabil un impact aproape neutru asupra creșterii PIB în 2022. În a doua jumătate a anului 2022, exporturile maghiare sunt de așteptat să redresarea rapidă pe măsură ce piețele externe și lanțurile de aprovizionare se redresează, care vor fi susținute și de noi capacități de export.

În decembrie 2021, inflația anuală a fost de 7,4 la sută, iar inflația de bază a fost de 6,4 la sută. Inflația generală a rămas neschimbată, iar inflația de bază a crescut cu 1,1 puncte procentuale comparativ cu luna precedentă. Un model foarte neobișnuit de repreciere a fost observat în decembrie, care a apărut într-o gamă largă de bunuri și servicii. Presiunile inflaționiste s-au întărit, iar așteptările inflaționiste au crescut în lunile precedente. Rata de creștere a prețurilor la alimente a accelerat semnificativ, în timp ce inflația bunurilor și serviciilor a crescut într-o măsură mai mică. Contribuția prețurilor carburanților la inflația anuală a continuat să fie puternică. În general, prețurile de consum au crescut cu 5,1 la sută, iar inflația medie de bază a fost de 3,9 la sută în 2021.

Inflația și inflația de bază sunt de așteptat să urmeze trasee divergente în următoarele luni. Este posibil ca inflația să se fi apropiat de vârf în decembrie; Cu toate acestea, poate începe să scadă mai târziu decât se aștepta anterior. Se preconizează că inflația de bază va crește în continuare în lunile următoare. Companiile își modifică prețurile bunurilor și serviciilor într-un termen scurt, pe fondul cererii interne puternice, pentru a reflecta creșterea prețurilor mărfurilor și a costurilor salariale. Gradul în care au loc reprețuri la începutul anului va determina dinamica anuală atât a inflației, cât și a inflației de bază.

Conform datelor disponibile, deficitul guvernamental și raportul datorie publică-PIB s-au mutat pe o traiectorie în scădere în 2021. Guvernul și-a redus ținta de deficit bugetar pentru 2022 de la 5,9 la sută la 4,9 la sută prin reluarea anumitor investiții guvernamentale, care, împreună cu creșterea PIB-ului mai puternică decât se aștepta, permite o scădere mai rapidă a ratei datoriei publice. În noiembrie, balanța comercială s-a transformat într-un excedent, reducând deficitul de cont curent, care era în jur de 3 la sută în 2021. Balanța este probabil să se deterioreze din cauza efectelor temporare ale pandemiei, dar să crească din a doua jumătate a anului 2022 pe măsură ce Piețele externe și lanțurile de aprovizionare se redresează, care vor fi susținute de noi capacități de export construite în ultimii ani. În același timp, creditarea netă a economiei este probabil să crească în urma unei scăderi temporare în 2021 și 2022 și este de așteptat să fie în jur de 1% din PIB la sfârșitul orizontului de prognoză.

Riscurile de inflație justifică o înăsprire suplimentară a condițiilor monetare. Prin stabilirea ratei de depozit la o săptămână, BNM a răspuns rapid și ferm la riscurile de pe piețele financiare și de mărfuri din ultimele luni. Aceste riscuri s-au diminuat din decembrie, în timp ce creșterea bruscă a inflației de bază semnalează o creștere a presiunilor inflaționiste persistente. În evaluarea Consiliului Monetar, se justifică recuperarea ratei de bază la nivelul ratei de depozit la o săptămână. În consecință, Consiliul va continua ciclul de creștere a ratei de bază cu o frecvență lunară și în incremente mai mari decât în ​​decembrie. Între timp, Banca va înăspri și mai mult condițiile monetare prin creșterea și rata dobânzii la depozite la o săptămână. BNM rămâne gata să răspundă rapid și flexibil prin modificarea ratei de depozit la o săptămână, dacă este justificată de o creștere a riscurilor pe termen scurt pe piețele financiare și de mărfuri.

Pentru a ancora anticipațiile inflaționiste și pentru a atenua riscurile inflaționiste din a doua rundă, Consiliul Monetar a început în ședința de astăzi recuperarea ratei de bază la rata depozitelor la o săptămână. Potrivit deciziei din ianuarie, rata de bază a băncii centrale a fost majorată cu 50 de puncte de bază, la 2,90%. Rata depozitelor overnight a fost majorată cu 50 de puncte de bază, la 2,90 la sută, iar ratele creditelor overnight și la o săptămână au fost majorate cu 50 de puncte de bază la 4,90 la sută. BNM va continua să stabilească rata de depozit pentru o săptămână la licitații săptămânale și va fi pregătită să o majoreze în continuare, dacă este necesar.

În evaluarea Consiliului Monetar, BNM, printr-o prezență activă pe piață, a amortizat răspândirea tensiunilor de pe piețele internaționale de swap către piața internă la sfârșitul anului 2021 și a facilitat sterilizarea eficientă a lichidității sistemului financiar, contribuind astfel la înăsprirea condițiilor monetare. Rămâne o prioritate-cheie pentru BNM ca ratele pe termen scurt de pe fiecare subpiață și în orice moment să se dezvolte în mod consecvent cu nivelul optim al ratelor pe termen scurt de Consiliul Monetar. Creșterea randamentelor ca urmare a creșterii ratelor dobânzilor și a scăderii treptate așteptate a inflației vor duce probabil la o creștere continuă a ratelor reale ale dobânzilor în acest an.

Consiliul Monetar acordă o mare importanță asigurării faptului că toate elementele setului de instrumente de politică monetară ale Băncii sprijină revenirea la stabilitatea prețurilor cât mai curând posibil. Banca a finalizat retragerea programelor sale de gestionare a crizelor în decembrie 2021. În concordanță cu aceasta, MNB nu a mai achiziționat titluri de stat din decembrie. Consiliul Monetar consideră că este în continuare esențial să mențină stabilitatea pe piața titlurilor de stat. În consecință, Consiliul este gata să intervină cu achiziții ocazionale și direcționate de titluri de stat, dacă este necesar, ceea ce nu implică o schimbare a orientării politicii monetare.

În evaluarea Consiliului, riscurile la adresa inflației continuă să fie în creștere. Pe baza datelor primite, riscul scenariului alternativ legat de mediul de inflație externă mai ridicată a crescut. Prețurile constant ridicate ale mărfurilor, culturilor, alimentelor și energiei și costurile de transport internaționale ridicate continuă să indice presiunile inflaționiste externe susținute. În același timp, piața strânsă a forței de muncă, cuplată cu creșterea accelerată a salariilor și un mediu inflaționist mai ridicat, poate duce la o creștere suplimentară a așteptărilor inflaționiste și la o creștere a riscurilor inflaționiste în a doua rundă.

Atenuarea riscurilor de inflație din a doua rundă și stimularea în mod corespunzător a așteptărilor au necesitat continuarea ciclului de înăsprire a ratei de bază pe o bază lunară și în incremente mai mari decât în ​​decembrie. Drept urmare, rata de bază va ajunge treptat la nivelul ratei de depozit la o săptămână care evoluează în lunile următoare. Cu toate acestea, prin stabilirea ratei de depozit la o săptămână, BNM continuă să fie pregătită să răspundă rapid și flexibil la riscurile pe termen scurt de pe piețele financiare și de mărfuri, dacă este necesar. Consiliul Monetar va continua ciclul de creștere a ratei dobânzii până când perspectivele de stabilitate a inflației în jurul țintei băncii centrale și riscurile de inflație vor deveni echilibrate la orizontul politicii monetare.

Procesul-verbal prescurtat al ședinței de astăzi a Consiliului va fi publicat la ora 14:00, pe 9 februarie 2022.

BANCA MAGYAR NEMZETI
Consiliul Monetar