septembrie 25, 2021

Obiectiv Jurnalul de Tulcea – Citeste ce vrei sa afli

Informații despre România. Selectați subiectele despre care doriți să aflați mai multe

Este perioada de inflație scăzută limitată la istorie?

Într-un „articol de gândire” exclusiv pentru Jurnalul de Afaceri din Budapesta, Elliot Auckland, economist-șef la Banca Internațională de Investiții din Budapesta, oferă o imagine de ansamblu a locului în care ne aflăm și spre care ne îndreptăm.

Anul trecut, am făcut prognoze economice pentru cele cinci state membre ale noastre (Bulgaria, Republica Cehă, Ungaria, România și Slovacia), care au prezis în medie o contracție de 6% în 2020, urmată de o recuperare de 3,8% în 2021.

Astăzi, ne uităm la regiune mai optimist după contracția de 4,7% din 2020 și acum așteptată redresare de 4,9% în 2021. Suntem deosebit de optimiști cu privire la perspectivele pentru economiile slovacă, română și maghiară în 2021, care ar putea posta toate Creștere de 5% în acest an.

Trecând în 2022, ne așteptăm ca redresarea economică să recâștige impulsul, deoarece economiile vor fi complet deschise fără oprirea coronavirusului, consumatorii vor cheltui economii acumulate, iar o creștere globală puternică va conduce la cererea de export.

Ne așteptăm la o creștere de 4,7% pentru regiune în 2022, ceea ce ar putea pune-o pe calea unei recuperări „în formă de V” (revenind la o traiectorie de creștere pre-COVID până în 2024-2025). În cea mai mare parte, aceste statistici sunt mai bune decât aproape toate țările din lumea dezvoltată și, în special, mai bune decât media UE, unde continuă tema convergenței economice.

Multe țări la nivel global se confruntă acum cu o inflație între 4% și 6% (deși băncile centrale globale vizează 2% până la 4%). În prezent există o dezbatere economică larg răspândită cu privire la calea actuală și proiectată a inflației, în mod specific, dacă această inflație este temporară sau face parte din ceva mai mare.

Crestere dramatica

Argumentul inflaționist se referă la date curente, cum ar fi inflația generală, prețurile metalelor și prețurile alimentelor, precum și o creștere masivă a numărului de companii care citează costuri inflaționiste (de exemplu, Berkshire Hathaway sau Starbucks) sau creșterea salariilor în fața forței de muncă strânse piețe (de exemplu, McDonald’s).

READ  Oscar 2021: Documentar românesc selectat în două categorii

Structural, s-a pus accentul pe politica monetară foarte acomodativă (ambele înregistrează rate scăzute ale dobânzii și programe tradiționale neconvenționale de relaxare cantitativă), împreună cu politica monetară foarte acomodativă, care va duce multe economii peste potențialul lor de producție. Mai mult, s-a concentrat semnificativ pe costurile lanțului de aprovizionare, fie din cauza turbulențelor din industria semiconductoarelor, a problemelor de transport maritim, fie pur și simplu a înăspririi piețelor forței de muncă din Extremul Orient.

Răspunsul bancherilor centrali la acest lucru este că inflația este temporară. Motivele principale pentru acest lucru sunt legate de problemele individuale ale lanțului de aprovizionare care vor fi rezolvate (de exemplu, prețurile mașinilor uzate au crescut dramatic ca urmare a producției automate limitate în fața unei penurii de microcipuri) sau din cauza – efectului de redeschidere a economiei, care provoacă o creștere accentuată a prețurilor Servicii precum bilete de avion și divertisment.

Acest argument este deosebit de puternic atunci când se evaluează anual datele, având în vedere impactul de bază scăzut al reducerii prețurilor de către companii în timpul apogeului pandemiei. Structural, mulți economiști se așteaptă la aceleași tendințe deflaționiste, care au avut loc înainte de COVID după COVID. În mod specific, acest demografic va continua să exercite o presiune descendentă asupra inflației (datorită consumului limitat și a excesului de economii) amestecat cu o ofertă persistent de ieftină din lanțurile de aprovizionare globale, pe măsură ce lumea continuă să devină mai integrată și, în cele din urmă, progresul tehnologic va asigura costul mărfurilor (de la microcipuri la costul energiei).

Deci, unde stau în această dezbatere? Din punct de vedere structural, cred că zilele inflației ultra-scăzute au trecut acum la nivel global. Asta mai ales pentru că nu cred că vom vedea un alt val de globalizare și, în special, de producție chineză care va inunda lumea cu bunuri ieftine. Odată ce eliminați forța masivă a inflației care era China în ecuație, cred că formele tradiționale de înțelegere a inflației, cum ar fi curba Phillips, vor reveni.

READ  Florian Muntino se alătură „Borderlands” ca război

normal din punct de vedere istoric

Ca rezultat, până la sfârșitul anului 2022, vom începe să vedem presiuni inflaționiste care se acumulează pe baza unei creșteri economice puternice și coordonate, care va necesita factorilor de decizie mondiali să înăsprească oarecum politica monetară. Aici, vreau să avertizez că nu mă aștept la nimic excesiv; În schimb, a revenit la ceea ce a fost normal din punct de vedere istoric, cu randamentul Trezoreriei SUA pe 10 ani înapoi undeva în intervalul 3% până la 4% până la sfârșitul anului 2022 până la începutul anului 2023.

Între timp, în Europa, obligațiunile pe 10 ani care se deplasează în jurul valorii de 1% în același interval de timp se vor îndrepta spre 2% până în 2024. Schimbarea la sfârșitul lung al curbei ar fi destul de semnificativă în comparație cu locul în care ne aflăm astăzi și cu ce investitori și companii sunt, iar consumatorii sunt obișnuiți cu asta. Băncile centrale, ca atare, vor avea o sarcină foarte dificilă înainte de a ne tranșa calm către o nouă realitate a inflației și a ratelor dobânzii.

Mai exact, în Europa de Est, este probabil ca forțele inflaționiste să se adune mai devreme decât în ​​Europa de Vest și la un moment similar în Statele Unite și alte economii cu creștere mai rapidă, în apropierea unei recuperări „în formă de V”. Astfel, cele două mari riscuri la orizont sunt că, pe măsură ce inflația și ratele dobânzilor încep să crească moderat la nivel global, există unele buzunare de turbulențe (fie la nivel geografic, fie sectorial) sau, alternativ, că băncile centrale sunt prea încăpățânate. Aflând despre noua dinamică globală a inflației și răspunzând prea târziu, provocând depășirea inflației și creșterii.

READ  Numărul clienților este mai mic decât de obicei pe piața animalelor înainte de Eid

Deși trebuie să fim atenți și precauți în privința victoriei asupra COVID până la sfârșitul acestui an, trebuie să fim pregătiți pentru următoarea fază a ciclului economic, care cred că este o fază pozitivă, faza creșterii accelerate (atât pe plan intern, cât și pe plan intern). global). Acest lucru va prezenta noi provocări și oportunități pentru noi toți, în special într-o lume cu inflație ridicată și rate ale dobânzii.

Bio. Cutie

Pe lângă faptul că este economist șef la IIB, Elliott Auckland este responsabil pentru activitatea băncii cu agențiile de rating de credit (S&P, Moody’s, Fitch și ACRA) și gestionează modelarea financiară și planificarea afacerii, care acoperă serviciile financiare ale băncii pe termen mediu și lung. pe termen lung. plan.

Înainte de a se alătura IIB, Auckland a lucrat pentru THS Partners (acum GAM Asset Management) în calitate de analist din partea achizițiilor, concentrându-se pe băncile europene și companiile de bunuri de larg consum.

Auckland are o diplomă dublă în economie și istorie la Universitatea Oxford, specializare în economia est-europeană. Vorbește engleză, rusă și franceză și în prezent învață spaniola.

Acest articol a fost publicat pentru prima dată în numărul tipărit al jurnalului de afaceri din Budapesta, la 30 iulie 2021.