Inflația se ridică în Europa Centrală și de Est

Războiul, tensiunile politice și deteriorarea perspectivelor macroeconomice pun la încercare competențele băncilor centrale din Ungaria, Polonia și România. Se adaugă la a treia provocare majoră cu care se confruntă regiunea după criza financiară din 2008 și tranziția de la comunism la economia de piață în anii 1990.

Lună după lună, băncile centrale ridică ratele dobânzilor pentru a reduce presiunile inflaționiste care erau deja în creștere înainte de invazia Rusiei în Ucraina în februarie, ducând la creșterea prețurilor la petrol, gaze, metale, alimente și îngrășăminte. Cu toate acestea, ratele reale ale dobânzilor rămân adânc în teritoriu negativ, semn că sunt necesare creșteri suplimentare pentru a reduce sau a stabiliza așteptările inflaționiste.

Pentru băncile centrale, întrebarea este cât de repede pot fi crescute ratele dobânzilor fără a afecta perioada post-pandemie. redresare economică care s-a format înainte de februarie. Din păcate, unii dintre factorii care le-ar putea facilita sarcina sunt în afara controlului lor.

Ungaria, Polonia și România speră să mențină creșterea economică cu ajutorul a zeci de miliarde de euro din Fondul de recuperare post-Covid al Uniunii Europene de 800 de miliarde de euro. Dar disputele privind statul de drept cu Bruxelles-ul înseamnă că Ungaria și Polonia nu au primit niciun cent din fond, în timp ce persistă îndoieli cu privire la capacitatea României de a absorbi eficient banii UE.

Băncile centrale din regiune trebuie să gestioneze inflația fără a crește excesiv costurile de serviciu al datoriei, Jacob Swalski și Levon Camerian la Scope Ratings cărți săptămâna trecută. Așteptările inflaționiste sunt în creștere. Volatilitatea monedei va continua pe fondul potențialelor ieșiri de capital, punând presiune asupra rezervelor valutare chiar dacă băncile centrale înăsprește politica monetară.”

Ungaria este un exemplu în acest sens. banca sa centrală și-a crescut prețul de bază A crescut cu 100 de puncte de bază luna trecută la 4,4 la sută, dar inflația anuală este în prezent la 8,5 la sută. Banca centrala Estimări Inflația medie în acest an va fi de la 7,5 la 9,8 la sută.

Evident, mai multe creșteri de preț sunt pe cale. Peter Virovacz de la ING vede o oportunitate pentru o dobândă reală pozitivă până la sfârșitul acestui an, ceea ce ar putea însemna 8 la sută sau mai mult. Dar Banca Centrală a Ungariei nu operează într-un vid politic.

Înaintea alegerilor parlamentare din această lună, guvernul maghiar a cortesat alegătorii cu plăți generoase de asistență socială, plăți salariale și reduceri de taxe. Aceste măsuri au crescut din Ungaria deficit bugetarcare a fost supus unei presiuni mai mari din cauza cheltuielilor legate de războiul din Ucraina.

forint El a căzut La începutul lunii martie, la un minim record de euro, la 400. De atunci, sa stabilizat, dar pentru a-i asigura pe investitori, guvernul trebuie să pună sub control cheltuielile publice. Cu toate acestea, reducerea cheltuielilor și creșterea bruscă a ratelor dobânzilor, împreună cu incapacitatea de a accesa Fondul european de redresare, ar pune economia maghiară sub o presiune semnificativă.

Rata anuală a inflației din Polonia a atins 11 la sută luna trecută și se așteaptă ca medie aceeași pentru întregul an. Pe 6 aprilie, banca centrală a majorat rata dobânzii de referință cu 100 de puncte de bază, la 4,5%. Adam Antoniak de la ING Așteptări Rata a crescut la 6,5% în acest an și la 7,5% în 2023.

Deci ratele dobânzilor pot rămâne negative în acest an, chiar dacă presiunea crește pe partea financiară. Războiul din Ucraina a crescut cheltuielile pentru apărare și educație, precum și pentru îngrijirea sănătății și protecția socială Peste 2,5 milioane de refugiați care a sosit în Polonia la începutul lunii aprilie.

Mai mult, guvernul planuri Reducerea cotei impozitului pe venitul personal la 12% de la 17% și introducerea altor avantaje fiscale. Astfel de măsuri fac ca sarcina de a gestiona așteptările inflaționiste să fie deosebit de urgentă. Adam Glapinsky, guvernatorul Băncii Centrale Pe bună dreptate se referă la Bazele puternice ale economiei poloneze. Pentru a le proteja, el poate crește ratele dobânzilor mai agresiv decât se așteaptă unii investitori.

Inflația anuală în România floarea la 10,2% în martie, dar rata cheie este de doar 3%, în ciuda unei creșteri de 0,5 puncte procentuale la începutul lunii aprilie. Economiștii se așteaptă ca inflația în acest an să fie în medie de aproximativ 9%.

Pentru Banca Națională a României, dificultatea este că ratele mai mari par necesare, dar creșterea economică se estompează. „Se pare că strategia de „a face mai puțin” și sperăm că va continua „a fost instrumentul preferat până acum și nu avem prea multe motive să ne așteptăm la vreo schimbare în poziția politicii”,” spune Valentine Tataru de la ING.

Economiile Europei Centrale și de Est sunt vulnerabile la repercusiunile războiului din Ucraina. Pentru a-l apăra, regiunea are nevoie de bănci centrale dispuse să controleze inflația, dar și de guverne dispuse să ia decizii dure în ceea ce privește cheltuielile și relațiile cu UE.

[email protected]