Poate Sanjeev Gupta să scape de criza care îi cuprinde afacerea?

Mogulul metalic Sanjeev Gupta din vila sa din dezvoltarea exclusivă Palm Jumeirah din Dubai organizează un proces complicat de jonglerie.

Împăratul său imperiu îndepărtat – a achiziționat mine, topitori, fabrici de oțel și centrale electrice din Statele Unite în Australia cu o viteză uimitoare în ultimul deceniu – se luptă să supraviețuiască prăbușirii principalului său împrumut, Greensel Capital.

La momentul prăbușirii lui Greensel din martie, grupul de finanțare a lanțului de aprovizionare împrumutase Alianța GFG Gupta cu până la 5 miliarde de dolari. Misiunea Gupta este de a negocia noi finanțări pentru activele răspândite pe continente. A devenit cu atât mai dificilă din cauza rețelei complexe de promisiuni acordate împrumutătorilor actuali, a promisiunilor către guvernele care l-au susținut și a poverii muntoase a datoriilor care a finanțat cumpărăturile.

Împreună cu un grup strâns de consilieri, industriașul în vârstă de 49 de ani examina activele GFG, care anul trecut se lăuda cu venituri de 20 miliarde de dolari și angajau 35.000 de oameni.

Structura spaghetelor este benefică în anumite privințe: faptul că GFG nu este un grup unificat, ci un grup de entități juridice separate care trebuie să faciliteze vânzarea unor părți ale acestuia sau să îl refinanțeze. „Frumusețea grupului nestandardizat este că Gupta poate lupta împotriva împușcăturilor activ pe activ”, a spus un director din industrie.

GFG a refuzat să comenteze.

Cu toate acestea, timpul este limitat. În Marea Britanie, fabricile de oțeluri specializate ale Gupta, care fac parte din afacerea Liberty Steel a GFG, au mare nevoie de capital de lucru. Producția la cele două mari fabrici din Yorkshire a fost sporadică în ultimele câteva luni. În Franța, guvernul a acordat un împrumut de 20 de milioane de euro pentru a continua exploatarea a două fabrici pe care Gupta le-a achiziționat doar vara trecută.

Între timp, unele companii Gupta se confruntă cu petiții de lichidare. Credit Suisse încearcă să înceteze mai multe companii Liberty Steel din Marea Britanie și Australia pentru a recupera fonduri pentru clienții care au investit în împrumuturi Greensill cu fonduri bancare elvețiene.

Dezvăluirea facturilor suspecte împiedică, de asemenea, eforturile de salvare ale lui Gupta.

Cine îl va salva pe Gupta?

Magnatul mineralelor a numit trei consilieri: specialistul în restructurare Alvarez & Marsal, banca de investiții PJT Partners și firma de avocatură Norton Rose Fulbright.

Un plan de restructurare timpuriu, Project Battery, a evaluat capitalul propriu al grupului la 123 de milioane de dolari, după ce a luat în considerare datorii de peste 3,5 miliarde de dolari, deși acest lucru a exclus operațiunile de producție din Statele Unite și India, potrivit oamenilor familiarizați cu proiectul.

În ciuda poverii datoriei, surse din industrie au declarat că boom-ul actual al prețurilor materiilor prime, oțelul și aluminiul se tranzacționează la valori maxime multianuale, ceea ce contribuie la atragerea interesului.

„Este treaba piețelor de credit și de mărfuri”, a spus o persoană familiarizată cu situația. „Oamenii caută randament peste tot”.

Gupta ar dori probabil să păstreze controlul asupra părților majore ale imperiului său dacă acest lucru ar fi posibil, în special în Australia, Regatul Unit și unele dintre fabricile sale europene.

În Australia, Gupta a avut un anumit succes. GFG a declarat săptămâna trecută că este de acord cu termenii unui nou acord de finanțare care, dacă ar fi semnat, va fi „suficient pentru a achita integral datoria Greensill” și pentru a furniza „capital de lucru continuu” pentru Liberty Primary Metals Australia, care deține Wella. Uzină de oțel și mină de cocs în prăjire.

White Oak Global Advisors, o companie de finanțare privată din California, a intervenit pentru a oferi noua finanțare, potrivit oamenilor apropiați de situație. Compania nu este străină de Liberty, a oferit anterior o facilitate de 200 milioane USD (155 milioane USD) companiilor Liberty din Australia, la o rată a dobânzii anuală de două cifre.

Oamenii familiarizați cu White Oak au declarat că grupul a negociat o rentabilitate similară. „Oferă finanțare foarte costisitoare, susținută de active”, a spus o persoană. – Nu va fi pe termen lung.

White Oak a oferit, de asemenea, un împrumut de 200 de milioane de lire sterline pentru a ajuta la menținerea stațiilor de oțel britanice specializate din Gupta. Împrumutul, dacă ar fi convenit cu creditorii, ar preveni prăbușirea fabricilor din Yorkshire, dar nu ar fi o soluție pe termen lung. Potrivit estimărilor Project Battery, activele siderurgice din Marea Britanie ale GFG aveau datorii de 843 milioane dolari.

În Franța, Gupta pare să fi pierdut bătălia pentru a deține două fabrici de oțel pe care grupul le-a achiziționat în urmă cu mai puțin de un an. Financial Times a dezvăluit săptămâna trecută că GFG le-a oferit lui Ascoval și Hayange spre vânzare, după ce nu a reușit să strângă noi finanțări. În martie, guvernul a acordat un împrumut de 20 de milioane de euro pentru cele două fabrici, dar numai cu condiția ca firma să poată strânge noi finanțări. GFG a spus că speră încă să asigure finanțarea, dar a confirmat că vânzarea este în curs.

Surse din industrie au declarat că, deși fabricile aveau datorii, vor exista dobânzi de la cumpărători. Hayange este principalul furnizor de căi ferate pentru SNCF de stat, o relație care o va face atractivă pentru potențialii cumpărători, inclusiv pentru alte grupuri de oțel.

Tot în Franța, trei dintre fabricile de aluminiu mai mici ale grupului, inclusiv fabrica de roți, au căutat protecție împotriva creditorilor. Principala topitorie de aluminiu a companiei din Dunkirk rămâne neafectată, în ciuda faptului că GFG se află într-o dispută legală cu fostul proprietar Rio Tinto.

În Europa de Est, filiala română a Liberty Steel a achiziționat recent 40 de milioane de euro în credite de carbon de la uzina sa suroră din Republica Cehă. Acordul, care a stârnit controverse în Republica Cehă, este la timp pentru a permite producătorului român să evite sancțiuni costisitoare în cadrul sistemului de comercializare a cotelor de emisii al Uniunii Europene. Măsura a ridicat îngrijorări în rândul sindicatelor, care doreau să folosească banii strânși în fabrica cehă.

Plantele GFG pot fi vândute în Statele Unite. Principalele active sunt operațiunile de fabricație ale fostelor industrii consolidate Keystone pe care Gupta le-a achiziționat în 2018. Spre deosebire de multe alte companii Gupta, achiziția sa nu a fost finanțată de Greensill.

Creditorii vor juca mingea?

În ciuda eforturilor sale, cea mai mare provocare a lui Gupta rămâne să-și convingă creditorii să accepte orice tranzacție de refinanțare.

Credit Suisse stă în calea Regatului Unit. Banca, care urmărește magnatul pentru 1,2 miliarde de dolari, a declarat săptămâna trecută că nu a fost încă contactată cu privire la un împrumut de stejar alb de 200 de milioane de lire sterline și nu ar putea fi de acord cu condițiile în cazul în care clienții săi ar fi tratați nedrept.

Directorii băncilor elvețiene devin din ce în ce mai frustrați de eșecul Gupta de a răspunde solicitărilor lor de informații sau de a prezenta un plan de restructurare credibil, potrivit persoanelor familiare cu conversațiile.

Nu este că nu ne pasă de 5.000 de muncitori. „Dacă avem informații mai clare de la Gupta și un plan credibil, putem să ne așezăm și să negociem”, a spus cineva apropiat de situație.

O persoană apropiată de GFG a spus: „Am împărtășit informații financiare detaliate cu creditorii Greensill și vom continua să lucrăm în mod constructiv pentru a găsi o soluție amiabilă în interesul tuturor părților interesate.”

Un judecător urmează să audă cererile de lichidare a trei companii Liberty Steel Group în următoarele săptămâni.

O complicație suplimentară este că trei dintre companiile Gupta se confruntă cu un proces din partea Tata Steel, cel mai mare producător de oțel din Marea Britanie. Documentele instanței au arătat că grupul nu a achitat tranșe amânate de 12,5 milioane de lire sterline scadente în mai 2020 pentru prețul de achiziție al fabricilor de oțeluri de specialitate din Yorkshire și, în schimb, a oferit plăți suplimentare.

Guvernele sunt salvate?

Subvențiile și garanțiile guvernamentale au ajutat la susținerea cumpărăturilor Gupta în ultimul deceniu, întrucât politicienii de toate culorile și-au îmbrățișat viziunea de a revitaliza industriile aflate în faliment și de a le revoluționa cu energie verde. Cu toate acestea, este puțin probabil ca sprijinul să vină din partea acestor guverne într-un mod semnificativ, atâta timp cât Gupta rămâne la putere.

Guvernul britanic a respins recent un apel al grupului pentru 170 de milioane de lire sterline în fonduri de urgență pentru a pompa fondul de rulment în fabricile din Yorkshire. În timp ce miniștrii au lăsat deschisă posibilitatea de intervenție pentru a salva fabricile și locurile de muncă, au precizat că nu vor vărsa bani în GFG.

„Grupul familiei Gupta a cerut banii și nu este cea mai transparentă organizație”, le-a spus ministrului afacerilor Kwase Quarting parlamentarilor luna trecută.