Călătoria rapidă a inflației continuă

Săptămâna aceasta va aduce o serie de cifre ale inflației pentru luna februarie în întreaga regiune. În timp ce creșterea prețurilor de consum în România și Slovacia s-a accelerat până la aproape sau puțin peste 9% a/a luna trecută, se așteaptă ca inflația croată să se fi redus ușor la 5,6% a/a. O relaxare mai pronunțată este așteptată în Polonia, unde IPC ar putea scădea la 8,3% a/a, pe fondul măsurilor anti-inflație introduse (taxa pe valoarea adăugată scăzută la combustibil, gaz, electricitate și produse alimentare). În general, prețurile la energie și alimente rămân principalul motiv din spatele ratelor ridicate ale inflației din Europa Centrală și de Est. Presiunile din partea producției se încălzesc – ne așteptăm ca IPP-ul polonez și ceh să rămână, de asemenea, la două cifre în februarie (la aproximativ 15,2% pe an și, respectiv, 20,5% pe an). Mai mult, vom vedea o serie de printuri ale economiei reale poloneze pentru februarie. Creșterea producției industriale este probabil să-și mențină ritmul de două cifre, în creștere cu 15,8% a/a. Creșterea salariilor în Polonia ar fi trebuit să se mențină constant la 9,5% a/a luna trecută. Nu în ultimul rând, ratele șomajului pentru luna februarie vor fi publicate în Slovacia și Croația; Acestea ar trebui să sublinieze puterea relativă a piețelor locale de muncă, deoarece nu ne așteptăm la mișcări mari.

Evoluțiile pieței valutare

Odată cu primul val de vânzări de panică care a cuprins piețele în urma invaziei ruse a Ucrainei, monedele din Europa Centrală și de Est și-au luat o pauză săptămâna trecută și și-au redus o parte din pierderi. În timp ce sentimentul global și evoluțiile ulterioare din Ucraina rămân principalul motor al ratelor valutare din Europa Centrală și de Est, acțiunile recente ale băncilor centrale regionale au susținut valutele. Extinderea în continuare a coridorului ratei dobânzii de către Banca Centrală Maghiară și creșterea ulterioară cu 50 de puncte de bază a ratei de depozit la o săptămână la 5,85% au îndepărtat forintul de la un minim istoric de 400 față de euro, către 380 față de euro. euro. euro. Cu condiția să nu existe o slăbire semnificativă a forintului la începutul săptămânii, piața locală este închisă luni și marți din cauza sărbătorilor legale și ne așteptăm ca MNB să mențină rata de depozit timp de o săptămână neschimbată la 5,85%. Zlotul polonez a beneficiat de majorarea mai îndrăzneață a ratei dobânzii de către Banca Națională a Poloniei (75 de puncte de bază față de 50 de puncte de bază) și de angajamentul puternic al băncii centrale de a lupta împotriva inflației și de a susține moneda. Odată cu accelerarea inflației la 11,1% a/a în februarie în Republica Cehă, probabilitatea unei noi creșteri a ratei dobânzii la sfârșitul acestei luni de către Banca Națională a Cehiei a crescut, susținând corona. Credem că atâta timp cât corona rămâne stabilă, CNB se va abține de la intervenții. Dacă banca centrală a SUA dezamăgește piețele la sfârșitul lunii martie, rămânând în așteptare, corona s-ar putea slăbi la 26,0 față de euro, ceea ce duce la intervenția băncii centrale. În această săptămână, toți ochii sunt ațintiți asupra Rezervei Federale și a răspunsului acesteia la creșterea inflației.

Evoluția pieței obligațiunilor

Inflația record, împreună cu determinarea băncilor centrale cu privire la înăsprirea (sau normalizarea) monetară, a împins randamentele obligațiunilor de ambele maluri ale Atlanticului, precum și în Europa Centrală și de Est. Randamentele pe 10 ani au crescut cu 30-35 de puncte de bază în greutate pe piețele cheie, în timp ce randamentele pe 10 ani pentru CZGB-uri, HGB-uri și POLGB-uri au crescut cu 40-70 de puncte de bază. Obligațiunile românești au reacționat oarecum liniștit la achizițiile de ROMGB de către BNR. Cea mai puternică mișcare a curbei randamentelor poate fi observată în Polonia, unde banca centrală a făcut un comentariu oarecum șocant și a prezentat noi așteptări inflaționiste care sunt încă cu mult peste ținta de inflație. Porțiunea din mijloc a curbei randamentului POLGB a crescut cu 80–100 bp w/w și a mutat 6 × 9 FRA-uri spre 5,9%. Săptămâna aceasta, România va redeschide ROMGB-urile 2022, 2027 și 2032, iar Ungaria va oferi HGB 2032, o obligațiune de trezorerie pe 7 ani. Serbia va oferi obligațiuni pe 25 de ani.

Descărcați informațiile complete despre piață pentru Europa Centrală și de Est