Creștere slabă, dar redresare economică la orizont

• Politica fiscală necesită o direcție pricepută pentru a atinge obiectivele declarate fără a afecta creșterea.
• Se preconizează că investițiile și consumul vor conduce economia în următorii doi ani.
• Se preconizează că inflația scăzută și progresul puternic al salariilor nominale vor restabili puterea de cumpărare a consumatorilor.

După o creștere puternică de 5% în primele trei trimestre ale anului 2022, economia românească a încetinit brusc, avansând cu o slabă 1,4% față de aceeași perioadă a anului 2023. Inflația ridicată a erodat puterea de cumpărare a gospodăriilor, în cele din urmă încetinind consumul. a erodat puterea de cumpărare a familiilor. A fost principalul motor al creșterii în ultimii ani. Cu toate acestea, consumul este încă de așteptat să rămână un contributor important la creșterea economică viitoare, revenind treptat în 2024 și 2025, ca urmare a creșterilor de două cifre ale salariilor și pensiilor.

Creșterea investițiilor a fost puternică în 2023 și este de așteptat să rămână așa în următorii doi ani. Se așteaptă ca România să beneficieze de o sumă uriașă de finanțare prin Facilitatea UE pentru Recuperare și Reziliență, în valoare de 12% din PIB-ul cumulat până în 2026. În următorii ani, proiectele de investiții finanțate de UE sunt de așteptat să crească în PIB. Ponderea investițiilor din sectorul public în PIB

Investițiile străine directe în România au atins un nivel record de 10,7 miliarde de euro în 2022. Au crescut cu peste 12% de la an la an, depășind tendința internațională de contracție. Sectoarele industrie, comerț și intermediere financiară au fost principalii destinatari ai investițiilor străine directe. Cu toate acestea, se așteaptă că investițiile străine directe vor scădea cu o treime în 2023 în ansamblu, deoarece o încetinire a activității economice interne diminuează apetitul pentru investiții din sectorul privat. Inflația a continuat să scadă în 2023, deși de la un nivel relativ ridicat. România a înregistrat a treia cea mai mare rată anuală a inflației din UE în octombrie 2023, la 8,3%. Banca Națională a României (BNR) și-a menținut rata dobânzii de referință la 7% pe tot parcursul anului 2023, în urma ciclului puternic de politică monetară care a fost implementat. De la sfârșitul anului 2021. Inflația este de așteptat să scadă în continuare în 2024, condusă de prețurile mai scăzute la energie, gaze și alimente, precum și de cererea mai scăzută. Având în vedere această scădere așteptată, ratele reale ale dobânzilor ar putea deveni pozitive până la sfârșitul primului trimestru al anului viitor, ceea ce, la rândul său, ar putea alimenta așteptările privind o posibilă reducere a ratei dobânzii, mai ales dacă economia va avea performanțe sub așteptări.

În ciuda încetinirii ritmului de creștere economică, piața muncii este de așteptat să rămână strâmtă. Se preconizează că șomajul va scădea doar marginal, la 5,4% în 2024, de la 5,5% în 2023. Ca urmare, presiunea ascendentă asupra salariilor va continua, susținută parțial de creșterile planificate ale salariului minim. Din punct de vedere istoric, salariile nete au crescut puternic, arătând o creștere de două cifre, la o rată peste medie a inflației. Diferența dintre salariile nominale nete și creșterea inflației s-a redus – și chiar s-a inversat – în urma pandemiei de Covid. Dar recent, creșterea salariului mediu net a crescut din nou, atingând 14,7% în august. Creșterea salariilor reale a devenit pozitivă și este de așteptat să fie ridicată până în 2024 și 2025.

Privind spre viitor, perspectivele economice sunt învăluite în incertitudinea căilor de corecție atât pentru deficitele bugetare, cât și pentru contul curent. În timp ce acesta din urmă a scăzut la o valoare estimată de -7,1% din PIB în 2023 și este de așteptat să rămână în jurul acestui nivel în următorii doi ani, situația deficitului bugetar este mai îngrijorătoare. În prezent, deficitul bugetar este de așteptat să atingă -6,3% din PIB în 2023, cu mult peste ținta de -4,7%. Pentru a remedia această situație, autoritățile au aprobat un pachet de consolidare fiscală în valoare de 1,2% din PIB, care este programat să intre în vigoare la începutul anului 2024. Trei sferturi din această ajustare depinde de majorarea impozitelor, inclusiv a impozitelor pe profit, și de eliminarea salarii.preferenţial. Reglementări fiscale relevante în agricultură și construcții, pe lângă eliminarea cotelor reduse ale taxei pe valoarea adăugată pentru unele bunuri și servicii.

Cu toate acestea, eforturile de consolidare fiscală sunt serios subminate de creșterea planificată a pensiilor. Aceste rate sunt de așteptat să crească de două ori în 2024, cu 13,8% din ianuarie, după indexarea anuală de către un factor reprezentând inflația și productivitatea, și cu o medie de 40% din septembrie, după aprobarea mult așteptată a legii reformei pensiilor. Costul suplimentar al acestor creșteri numai în bugetul pentru 2024 este estimat la 30,2 miliarde de riali omani, sau aproximativ 1,9% din PIB-ul nominal, ceea ce depășește orice câștiguri obținute prin pachetul de consolidare fiscală.

Nu este încă clar de unde vor veni fondurile necesare. România se află sub măsurile pentru deficit excesiv (PDE) ale UE din 2019, prioritatea fiind acordată reducerii deficitului bugetar al guvernului. Nerespectarea acestui lucru ar putea duce la suspendarea fondurilor UE, de care economia depinde pentru creștere. Găsirea unei soluții la această problemă în viitoarele proiecții bugetare multianuale ale guvernului este esențială pentru creșterea viitoare.