Fitch confirmă ratingul României la „BBB-” cu o perspectivă stabilă

5 martie (SeeNews) – Fitch Ratings a reafirmat perspectivele României la „Stable” și ratingurile de nerambursare ale emitenților în moneda locală (IDR) la „BBB-”.

Anul trecut, economia românească a cunoscut o încetinire vizibilă a creșterii, în conformitate cu tendințele observate în majoritatea statelor membre UE. Fitch Ratings a declarat vineri într-o declarație că datele preliminare indică că creșterea anuală a PIB-ului a fost în medie de 2%, o scădere semnificativă față de 4,1% înregistrată în 2022.

În ciuda scăderii, creșterea PIB-ului României a depășit media UE, cu o creștere ajustată sezonier de 1% față de an în ultimul trimestru al anului 2023, față de creșterea UE de 0,3%. Prognozele pentru 2024 și 2025 prevăd o redresare, cu rate de creștere estimate de 3% în fiecare an, depășind ratele de creștere proiectate în zona euro de 0,7% și, respectiv, 1,7% și egalând îndeaproape media actuală BBB de 3,1%.

Fitch a spus că fondurile UE, inclusiv fondurile de coeziune și de redresare, vor stimula creșterea și investițiile, vor spori potențialul economic și vor accelera convergența cu standardele UE.

Ratingul BBB- al României este susținut de apartenența la UE și de fluxurile de capital aferente care susțin convergența veniturilor, finanțarea externă și stabilitatea macro.

Deficitul bugetar al României pentru 2023 este de așteptat să rămână la 6,1% din PIB, neschimbat față de 2022 și depășind ținta de 4,4%. Deficitul este de așteptat să ajungă la 6% și, respectiv, 6,4% în 2024 și, respectiv, 2025, din cauza poziției de pornire mai puțin favorabile și a creșterilor planificate ale pensiilor, ducând la relaxarea fiscală de 1,8% din PIB în 2025.

În septembrie 2023, Fitch a afirmat ratingul României la „BBB-”, cu o perspectivă stabilă.

Fitch a mai spus în declarație:

Creșterea datoriei publice: Fitch se așteaptă ca datoria publică să crească la 53,3% din PIB în 2025, de la 48% din PIB în 2023, dar încă sub media actuală de 57,5%. inflația a contribuit la limitarea creșterii datoriilor, dar revizuirile în sus ale previziunilor noastre privind deficitul și o încetinire semnificativă a creșterii nominale au pus datoria/PIB pe o traiectorie ascendentă.

Inflație scăzută: inflația a scăzut mai rapid decât se aștepta în a doua jumătate a anului 2023, în primul rând din cauza dinamicii favorabile a prețurilor alimentelor. Inflația (măsuri naționale de IPC) a fost de 6,6% în decembrie 2023, cu peste 10 puncte procentuale sub vârful de 16,8% din noiembrie 2022, dar încă cu mult peste ținta de inflație a Băncii Naționale a României de 2,5% +/- 1 punct de bază. Presiunile subiacente ale prețurilor sunt mai persistente, după cum indică inflația de bază care depășește în mod continuu IPC din aprilie 2023. Fitch se așteaptă ca inflația IPC să atingă 5,1% în 2024 și 3,5% în 2025, cu o abatere Riscurile spre sus.

Alegeri multiple în 2024: Marea coaliție a celor mai mari două partide (SPD și Partidul Național Liberal), formată în noiembrie 2021, s-a dovedit stabilă, întrucât țara se pregătește pentru patru alegeri din acest an: alegerile UE și alegerile municipale din iunie. și alegerile prezidențiale și generale programate să aibă loc până la sfârșitul anului 2024. Relaxarea fiscală pre-electorală de către partidele de guvernământ, în principal creșterile nefinanțate ale pensiilor care coincid cu alegerile generale, consolidează riscurile fiscale pe termen mediu.

Ajustare externă modestă: dolarul canadian sa contractat la aproximativ 7% din PIB în 2023, de la 9,1% în 2022, dar este încă cu mult peste media BBB de 1,7%. Ne așteptăm ca dolarul canadian să se stabilizeze într-un interval de 5-7% din PIB, în conformitate cu media sa dinaintea pandemiei. România va continua să aibă unul dintre cele mai mari CAD din Europa Centrală și de Est și o categorie „BBB”, reflectând parțial provocările de competitivitate. În ciuda întăririi dolarului canadian, România nu s-a confruntat cu presiuni de finanțare externă în perioada de înăsprire monetară globală din 2022 și 2023.

Sector bancar solid: Sectorul bancar românesc este bine capitalizat (raportul Tier 1 al capitalurilor proprii la 18,8% la sfârșitul trimestrului III 2023), profitabil (rentabilitatea anuală a activelor pentru 9M23 de 1,9%), este lichid și este finanțat din granulare. depozitele clienților locali (total împrumuturi/clienți). Depozite 69%). Calitatea activelor a rămas rezistentă la efectele încetinirii economice, a inflației ridicate și a costurilor îndatorării, creditele neperformante fiind stabile la 2,6%. Ne așteptăm ca profitabilitatea să atingă un vârf în 2023, dar ar trebui să rămână rezonabil pe termen scurt pentru băncile mai mari, în ciuda poverii impozitului pe vânzări efective din 2024. Impactul impozitului asupra profitabilității va fi probabil mai pronunțat pentru băncile mai mici.

ESG – Guvernare: România are un Scor de relevanță ESG (RS) de '5[+]Pentru stabilitate politică, drepturi, statul de drept, calitate instituțională și de reglementare și lupta împotriva corupției. Aceste scoruri reflectă ponderea semnificativă pe care o au indicatorii de guvernare a Băncii Mondiale (WBGI) în Modelul nostru de evaluare suverană (SRM). România a primit un rating WBGI moderat de 59,1%, reflectând un record recent de tranziții politice pașnice, un nivel moderat de drepturi de participare la procesul politic, capacitate instituțională moderată, un stat de drept bine stabilit și un nivel moderat de corupție.

Sensibilitati de clasificare
Factori care ar putea, individual sau colectiv, să conducă la acțiuni de rating negativ/retrogradare

– Din punct de vedere financiar: Neunificarea conturilor financiare la nivel mediu, ceea ce a dus la o creștere semnificativă a raportului datoriei publice în PIB.

-Macroeconomic/extern: dovezi ale impactului negativ asupra credibilității politicilor, stabilității macroeconomice și lichidității externe, care rezultă din ratele ridicate ale deficitului fiscal și dolarul canadian.

Factori care ar putea, individual sau colectiv, să conducă la o acțiune pozitivă de evaluare/actualizare

– Din punct de vedere financiar: reducerea continuă a deficitului bugetar susține scăderea constantă a datoriei publice/PIB pe termen mediu.

– La nivel extern: Reducerea datoriilor externe și a riscurilor de finanțare externă, ca urmare a îmbunătățirii structurale a situației contului curent.

Model de evaluare suverană (SRM) și suprapunere calitativă (QO)

SRM-ul Fitch acordă României un scor echivalent cu un rating „BBB” pe scala IDR în valută pe termen lung (LT FC).

Comitetul de Evaluare Suverană al Fitch a ajustat rezultatul din SRM pentru a ajunge la IDR LT FC final prin aplicarea QO-ului său, în comparație cu datele și rezultatele SRM, după cum urmează:

– Finanțe externe: -1 scor, pentru a reflecta o vulnerabilitate externă mai mare decât cea indicată de SRM, având în vedere CAD mai ridicate, debit extern net și pasive nete de investiții comparativ cu media curentă BBB.

SRM-ul Fitch este modelul de evaluare de regresie multiplă al agenției care utilizează 18 variabile bazate pe medii centrale pe trei ani, inclusiv un an de prognoze, pentru a produce un scor echivalent cu LT FC IDR. QO-ul QO este un cadru calitativ prospectiv conceput pentru a permite modificarea rezultatelor SRM pentru a atribui o evaluare finală, reflectând factori din criteriile noastre care nu pot fi măsurați pe deplin și/sau nu sunt pe deplin reflectați în SRM.