bne IntelliNews – ING: Cifrele de creștere din România întăresc semnele de rezistență.

Publicarea datelor detaliate privind creșterea PIB în trimestrul al treilea, împreună cu revizuirea semnificativă în sus a versiunii rapide, indică o imagine de creștere foarte rezistentă în România. Ne-am mărit marginal previziunile de creștere pentru întregul an de la 1,5% la 1,7%, soldul riscurilor rămânând înclinat mai sus.

Cu o creștere anuală preliminară de 0,2% în trimestrul al treilea revizuită la 1,1%, imaginea de ansamblu a economiei românești pare cu siguranță mai bună pentru întregul an. Creșterea trimestrială a fost, de asemenea, revizuită de la 0,4% la 0,9%. Presupunând că nu există alte revizuiri ale datelor (o ipoteză dificil de făcut), acum va fi nevoie doar de o mică expansiune trimestrială de 0,1% în T4 pentru a atinge prognoza noastră inițială de creștere anuală de 1,5%.

Din punct de vedere al ofertei, ipoteza noastră că agricultura ar putea oferi o surpriză pozitivă a fost îndeplinită în trimestrul al treilea, deoarece sectorul a adăugat 0,8 puncte de bază la expansiunea globală anuală de 1,1%. Susținut de un impuls puternic al investițiilor în infrastructura publică, sectorul construcțiilor a adăugat 0,4 puncte procentuale. Industria continuă să rămână în urmă, scăzând cu 0,4 puncte de bază, marcând contribuția negativă a celui de-al cincilea trimestru consecutiv la creșterea PIB-ului.

1223 România PIB-ul și contribuțiile la cerere ING

Pe partea cererii, a existat o contribuție negativă destul de mare din partea stocurilor (indicate la „Altele” în graficul de mai jos), care a scăzut cu 4,8 puncte de bază din rata de creștere de 1,1%. În rest, principalul motor al economiei în acest moment rămân investițiile fixe, care au contribuit cu 3,7 puncte procentuale – cea mai mare contribuție din trimestrul al treilea din 2019. Și exporturile nete au contribuit din nou pozitiv cu 2,1 puncte procentuale. Acesta este al treilea trimestru consecutiv de contribuție pozitivă a exporturilor nete, o situație destul de neobișnuită pentru economia românească în ultimii zece ani și ceva.

1223 România PIB și contribuții pe partea ofertei ING

Micile date de înaltă frecvență pe care le-am obținut până acum pentru T4 indică o expansiune puternică, vânzările cu amănuntul începând cu trimestrul pe o bază destul de puternică și datele de încredere îmbunătățindu-se, de asemenea, marginal. Pentru 2024, este probabil să vedem o reechilibrare a factorilor de creștere de la investiții la consum, deși primul ar trebui să se agațe în continuare de o creștere aproape de două cifre. Cu toate acestea, având în vedere că salariile publice vor rămâne probabil la o creștere de două cifre, iar pensiile urmează să crească cu 13,8% din ianuarie 2024 și cu aproximativ 22,0% din septembrie 2024, povestea consumului privat este probabil să arate o îmbunătățire semnificativă.

Imaginea de mai sus ar putea complica luarea deciziilor la Banca Națională a României, deoarece cererea în creștere ar putea încetini declinul unui profil de inflație deja plat, cu multe alte incertitudini care se profilează la orizont. Din nou, acest lucru crește probabilitatea ca ciclul de reducere a ratei să înceapă mai târziu și/sau să fie mai scurt decât estimarea noastră actuală de 150 de puncte de bază.

Valentin Tataru Este economist-șef pentru România la ING. Stefan Busia Este economist care acoperă România, Bulgaria, Serbia și Croația la ING. Această notă a apărut pentru prima dată pe site-ul ING Gândire priza Aici.

Exonerare de responsabilitate privind conținutul: Această publicație a fost pregătită de ING numai în scop informativ, fără a ține cont de mijloacele, situația financiară sau obiectivele de investiții ale unui anumit utilizator. Informațiile nu constituie o recomandare de investiții și nici nu reprezintă sfaturi de investiții, juridice sau fiscale sau o ofertă sau solicitare de cumpărare sau vânzare a oricărui instrument financiar. Citeşte mai mult